Sábado, 16 Dic 2017
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  • Arrancan canjes de deuda corporativa en dólares para sortear el riesgo electoral

    RAGHSA canjea u$s 100 millones papel por papel pagando intereses en efectivo.

    La firma canjeará un título a 2017. Prefiere hacerlo hoy, antes de que se cierre el mercado internacional por los posibles ruidos económicos de este año y el próximo.

    La firma canjeará un título a 2017. Prefiere hacerlo hoy, antes de que se cierre el mercado internacional por los posibles ruidos económicos de este año y el próximo.

    Las empresas comienzan a anticiparse a los ruidos políticos de fin de año y las turbulencias económicas del año que viene. Aprovechando la ventana de oportunidad que brinda el interés del mercado internacional por los activos argentinos, Raghsa, la desarrolladora inmobiliaria, lanzó ayer, en Nueva York y hasta el 1 de julio, un canje de la deuda que le vence parte en 2016 y parte en 2017.

    La empresa canjeará u$s 100 millones en obligaciones negociables (ON) que vencen en febrero de 2017 ofreciendo a los tenedores en el mercado internacional títulos que vencen en 2021, al 8,5%, también en dólares.

    Raghsa no pagará una prima por la cancelación anticipada de esta deuda: la contraprestación consiste en entregar u$s 1 de valor nominal de las nuevas ON por cada u$s 1 ofrecido en canje. Los tenedores también recibirán en efectivo los intereses devengados e impagos hasta la fecha de liquidación.

    El hecho de no pagar un incentivo (ni en efectivo ni con títulos) para entrar al canje evita que la empresa tenga que solicitar autorización al Banco Central para realizar la operación.

    En tanto, se entiende que los inversores se beneficiarán no sólo deunaemp re saque ge ñera un mayor flujo en dólares, sino también de una baja en el riesgo de sus títulos, junto con el resto de los activos argentinos, si los problemas legales y económicos del país se resuelven, pero atado a una tasa alta.

    El nuevo bono, regido por la ley de Nueva \brk, pagará 8,5% de intereses semestralmente (en julio y enero de cada año) y amortizará en mitades iguales en 2020 y en 2021.

    Para la empresa -que consultada por El Cronista, no quiso hacer comentarios- explicó en el prospecto de emisión que el objeto de la oferta de canje es "prorrogar el vencimiento de la deuda financiera pendiente de la Compañía".

    Según se coincide en el mercado, es importante que la empresa aproveche esta ventana de oportunidad de liquidez internacional, sobre todo antes de que se enrarezca el panorama político, con las Paso y las definiciones electorales de fin de año.

    Con el mismo criterio está hoy vigente un canje de deuda de la provincia de Buenos Aires.

    En tanto, existe incertidumbre sobre la situación financiera con el nuevo presidente en el poder. La resolución del impago a los holdouts y las trabas cambiarías puede generar una mayor volatilidad el año que viene. Hoy se pueden re financiar las deudas a una tasa razonable para el riesgo argentino y, si la tasa baja más adelante, volver a refinanciarlas. Raghsa es parte del grupo de 14 empresas argentinas con vencimientos de bonos en 2016 y 2017 en el exterior a las cuales varios bancos de inversión les están ofreciendo canjes de deuda para aprovechar el fuerte interés por activos argentinos y como forma de obviar la volatilidad el año que viene. Pero hoy enfrentan trabas normativas que el canje de Raghsa pudo esquivar.

    A los inversores del exterior les gustaría comprar títulos a largo plazo, a cinco o siete años y asegurarse las tasas altas que ofrecen las empresas del país, un 8% (el piso es lo que paga YPF en el mercado secundario). Los argentinos preferirían emitir a plazos más cortos, unos tres años, para volver a cancelar y emitir a tasas más bajas si el riesgo soberano disminuye.

    La operación de canje de Raghsa se realizará durante 20 días hábiles. Si los inversores buscaran un cambio de la propuesta, la empresa debe obtener el consentimiento de más del 50% del valor nominal de las ON en circulación.

    Existen 14 empresas que podrían realizar en canjes anticipados, pero enfrentan trabas normativas.

    El nuevo bono, regido por la ley de Nueva York, pagará 8,5% y amortizará en 2020 y en 2021.