Domingo, 17 Dic 2017
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  • Lo que se dice en las mesas 23/06/2017

    El país no pudo ascender a liga emergente.

    Los presidentes del BCRA en la era de los `fronterizos` (por controles de cambio lanzados): Marcó del Pont, Fábrega y Vanoli. Sturzenegger revirtió medidas pero no alcanzó.

    El otro MSCI que puede sacudir los mercados en agosto u octubre. Se abrió la grieta en el mercado por el bono del siglo. El día que una criptomoneda dejó sin oxígeno a sus inversores. Movimientos en Venezuela. Lo que espera el BCRA en materia de inflación. Brasil aún duele.

    Semana de alta tensión en los mercados con idas y vueltas en las cotizaciones. Como siempre ocurre, el operador de sangre fría tuvo oportunidad de sacar provecho de la minicorrida tras la decisión de mantener al país en la liga de los `fronterizos` por parte de MSCI, empresa a la que se sigue llamando erróneamente `Morgan Stanley` cuando en realidad en mayo de 2009 se independizó. Había sido creada en 1969 para desarrollar el mercado de índices bursátiles globales. El derrape que provocó en las acciones y bonos el miércoles enmudeció a la plaza local, que se había jugado a pleno al ascenso a la liga `Emergente` siguiendo el rumbo de Pakistán. No pudo ser, lamentablemente. Pero al menos los mesadineristas no perdieron el humor. Es que señalaban que el peor impacto para los precios de bonos y acciones sería el del otro MSCI: el que se refiere a la explicación de las siglas de `Mira Si Cristina se Impone`. Por el momento las encuestas dan una probabilidad no alta de que ocurra ese otro `MSCI` el 22 de octubre. Igual conviene recordar que el 13 de agosto serán las PASO, las verdaderas encuestas. Las que circulan en la actualidad están con alto nivel de contaminación. Sólo a medida que se acerque la fecha del comicio las consultoras se irán ajustando a la realidad. Y aún así pueden equivocarse para cualquier lado.

    Semana de gran cantidad de encuentros de ejecutivos pese al feriado del martes. Ayer, puntualmente, tuvo lugar en Rosario el ágape de la Fundación Libertad que contó con la presencia de Federico Sturzenegger, quien logró resucitar tras el fatídico 2,6% de inflación de abril con el l,3%de mayo. En julio `vamos a estar en una inflación del 21% interanual` y recordó que `arrancamos el año con una inflación del 36,6%`. Las expectativas de analistas, el REM, lo avalan para 2018 con una proyección del 15%. Claro que siempre que no surja su principal contrincante, el ministro Aranguren, con tarifazos por encima de lo previsto (aunque Dietrich con Transporte también lo puede complicar). Más cerca, en Pilar, el exministro Alfonso Prat Gay habló en la 5ta edición de `Argentina Visión 2020/40`, un encuentro del sector agropecuario organizado por la Universidad Austral (IAE Business School y el Centro de Agronegocios de la Facultad de Ciencias Empresariales). La Austral, como la Di Telia y la UCEMA, es el semillero de operadores con sus programas de posgrados en Finanzas. ¿En qué anda Prat Gay? `Lo que está sucediendo en muchos países es la sensación de que no hay líderes cercanos que nos protejan. Es imposible explicar el fenómeno Trurnp, que llegó sin representar claramente a ninguno de los dos partidos`, dijo. `La Argentina puede estar en las grandes ligas y se dará cuando los argentinos se demuestren a sí mismos lo que pueden dar, empujando el carro en la misma dirección. Es un camino largo y requ iere de mucha generosidad por parte de la dirigencia`, agregó. Más divertido que estos encuentros fue la Copa de Golf y degustación de Glenmorangie, ayer al mediodía, en el Jockey Club de San Isidro. Se conoció ayer que Carolina Otero fue designada como la nueva CFO de Allianz Argentina. La ascendida, tiene 45 años y 24 de experiencia en el rubro de los seguros con pasos por Holanda, Chile y en Alemania.

    No apto para cardíacos fue lo sucedido ayer con una criptomoneda a la que no pocos operadores le han puesto una ficha. Se trata de `Ethereum`, la hermana menor del bitcoin que tuvo un `flash crash` pasando de 300 a sólo 13 dólares. Se gatillaron encima posiciones y márgenes. Pero también órdenes de compra. Por eso es que hubo varios afortunados que por milagros de la informática pudieron comprar a 13 lo que en segundos volvió a valer 300 dólares. Hubo otros a los que se les procesó ventas a ese mínimo que vieron cómo se esfumaba en segundos su `cripto-apuesta.`

     

    Se abrió la grieta en el mercado por el bono a 100 años lanzado por el ministro Caputo. Hay quienes lo vieron como una buena señal, pero otros lo califican como un error. En ambos bandos hay justificaciones que no resisten el menor rigor matemático. Los políticos hacen su trabajo. Pero a economistas, ello no se les perdona. Un operador, que se camufla bajo el seudónimo del `Sniper` para evitar represalias oficiales, explicó que `no tiene sentido estirar el plazo más allá de los 20 o 30 años`. Los flujos, si encima se los descuenta a una tasa alta del 8%, prácticamente no tienen valor para el inversor. `Es como el cupón PBI: se ofrece algo que para los inversores tiene valor de casi cero`, disparó. Agregó: `1) la ´duration´ es de 12,5 años cuando el bono a 2046 es de 11 años; no tiene sentido pagar 80 puntos básicos más; México, cuando emitió su bono a 100 años, lo hizo con una ´duration´de 20 años; 2)se equivoca cuando dice que estira el plazo; no es lo mismo ´maturity´ que ´duration´; 3) también cuando declaró a un sitio de noticias de información general que los u$s2.750 millones se licúan con el crecimiento a 2117; no contempla el interés del 7,2% que da todos los años`. En la gestión de Roque Fernández, Morgan Stanley ofreció un bono a 100 años y el banco fue fumigado. Les convenia sólo a los compradores, no al emisor.

    El tradicional informe del `Oso`, el ejecutivo de banca privada que se esconde detrás de ese seudónimo, barrió con todos los temas financieros. Sólo le faltó el bitcoin. Esto es lo que augura: `1) Si algo le faltaba a este mercado, era que las acciones relacionadas con la salud en EE.UU. lleguen a valuaciones no vistas desde los 90 y precios de CDS (seguros contra defaults) un poco absurdos; por ejemplo Aetna y United Health en estos momentos son más seguras que el Reino Unido, Francia y Japón en cuanto a riesgo crediticio; todos especulando con una nueva ley que desregule el mercado, pero no vaya a ser que ocurra lo mismo que en Argentina con el MSCI, así que a comprar unos puts del `IYH`, el ETF de estas empresas a octubre ya que subió de 153 a 170 en un mes; 2) esta semana el petróleo volvió a su menor valor en 10 meses y estamos cada vez más cerca de los 40 dólares; por ahora no se viven momentos de zozobra como hace 2 años, pero a estos precios durante mucho tiempo varias empresas chicas y medianas sufrirán las consecuencias; 3) en Venezuela Julio Borges, el presidente de la Asamblea Nacional, les envió sendas cartas a los organismos regulatorios de EE.UU. para que investiguen las operaciones que se hicieron hace 3 semanas con Goldman Sachs y Nomura bajo el tratado de prácticas corruptas de 1977 (FCPA) ya que entre muchas irregularidades hay u$sl50 millones que no se saben a dónde fueron...; 4) en Brasil esta semana hemos visto cómo se le está complicando la situación a JBS; por un lado, le bloquearon la venta de los frigoríficos en Argentina Paraguay y Uruguay a Minerva, y por el otro, los accionistas minoritarios les están tratando de sacar el control de la empresa; mientras tanto, el real se sigue debilitando y las acciones de Petrobras por debajo de 8; 5) en la Argentina esta semana tuvimos un baño de realidad luego de haber observado la colocación exprés más rápida de la historia en un bono a 100 años... así como la emisión del bono sorprendió al mercado, lo mismo ocurrió con la no inclusión en el índice de mercados emergentes; por ahora, el susto duro 24 horas, pero esperaría un poco ya que por el volumen que tuvimos hubo mucha compra oportunista que donde puedan hacer una diferencia seguramente se irán a casa a la espera de que pasen las elecciones ya que los fondos que estaban esperando el ascenso a Primera B deberán esperar un año más`.

    Ámbito Financiero