Sábado, 16 Dic 2017
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  • Cautela en acciones por suba de tasas, mientras los títulos públicos siguen al dólar

    La Fed podría subir el costo del dinero por primera vez desde 2006

     

    Los dollar-linked cayeron en torno a 1,4% por los u$s 500 millones que colocará el Tesoro esta semana a septiembre de 2017. Devaluación esperada llevó retornos a -9,7%

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    Comenzó la semana en que la Reserva Federal de EE.UU. puede subir las tasas de interés por primera vez en casi diez años desde niveles casi nulos. Los inversores están atentos a ese cambio bisagra que se puede dar en la reunión de este miércoles y jueves y dejaron de comprar renta variable, incluyendo las acciones argentinas, lo que generó un reducido volumen de negocios en la plaza local.

    En tanto, los precios de los bonos soberanos se sostienen debido a las necesidades de cobertura cambiaria frente al cambio de gobierno. La excepción fueron los dollar-linked, ya que la posibilidad de comprar títulos baratos en la nueva emisión del Tesoro por u$s 500 millones esta semana reacomodó hacia abajo los precios de los papeles ya emitidos.

    La prudencia con que arrancó la semana hizo retroceder 1,71% al Merval luego de negociarse tan sólo $ 76,4 millones, lo que dejó como resultado cuatro sesiones consecutivas de saldo negativo (-4,26%). Un reflejo de lo que sucedió en Wall Street: el Dow Jones perdió 0,38%; el S&P 500, 0,41%, y el Nasdaq, 0,34%.

    "Está faltando el comprador en la renta variable, afectado por la expectativa ante un hecho que puede complicar un poco más las cosas", dijo Rubén Pascuali, de Mayoral Bursátil.

    Entre los papeles argentinos, la acción de YPF fue la que tuvo el peor desempeño ayer, al retroceder 4,56% en la plaza local y 6,13% en Nueva York, en una jornada en la que también cayó 1,41% el barril de WT1. Sólo el rebote de Petrobras (+2,4%) amortiguó las pérdidas del día, después de que ese papel fuera castigado por el recorte en la calificación de la deuda brasileña. El mercado probablemente se mantenga volátil hasta que el jueves termine la reunión de la Fed. Luego, un informe de Barclays previo que "una suba de las tasas de corto plazo de la Fed probablemente lleve a un movimiento a la baja en las monedas de mercados emergentes (...) Sin embargo, un aplazamiento de la Fed (...) dejaría vulnerables alas

    tasas reales de largo plazo". Renta fija

    Los bonos soberanos retrocedieron en promedio 0,4% ayer, aunque siguen la búsqueda de cobertura cambiaria cerca de las elecciones, el arbitraje de títulos al desprenderse del Boden 15 (+0,21%) para pasarse principalmente al Bonar X (+0,14%) o Bonar24 (-0,16%) ola forma de obtener billetes de dólar en blanco y más baratos que en el mercado blue (el dólar convertibilidad sigue por debajo del bursátil).

    Los dollar-linked se vieron perjudicados por el anuncio de colocación de un Bonad con vencimiento en septiembre de 2017,que pagará un cupón de 0,75% anual y pagará intereses semestralmente. Cayó el resto de los soberanos: el Bonad 16 (- 1,92%), el Bonad 17 (-1,38%) y el Bonad 18 (-1,47%), gracias a que los operadores esperan comprar en la colocación primaria en mejores condiciones. Pero después deque los precios subieron

    el viernes, lo que algunos operadores evaluaron como una forma de evitar que se encareciera la colocación.

    "Una vez que el gobierno emita, los dollar-linked van a seguir subiendo. La demanda va a seguir estando porque estamos muy cerca de las elecciones", dijo un operador que prefirió no ser nombrado. "Se están centralizando las inversiones de dollarlinked en soberanos, en vez de corporativos o sintéticos. Y no se arman grandes posiciones en los provinciales porque si hay una devaluación antes del vencimiento del bono, no tenés salida". Por eso el soberano a octubre de 2016 rinde -9,7%.