Viernes, 14 Dic 2018
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  • Invertir de acá a la previa electoral

    La recomendación es un 70% en dólares, un 20% en pesos y un 10% en acciones

    La recomendación es un 70% en dólares, un 20% en pesos y un 10% en acciones. Todo con un horizonte a septiembre, con las primeras encuestas electorales

    Luego de semanas intensas en materia financiera, el mercado ha encontrado una pausa que muchos esperan que sea el inicio de un período de mayor tranquilidad y de recuperación para los activos financieros locales. Aún así, los riesgos permanecen latentes tanto a nivel local como a nivel internacional. El armado de portafolios requiere más que nunca una evaluación puntillosa de la actualidad para detectar oportunidades que acordes a los riesgos asumidos. Para eso, El Cronista accedió al análisis y las recomendaciones de Maximiliano Bagilet, Portfolio Manager de TSA Bursátil, del Grupo Transatlántica.

    TSA Bursátil es una empresa del Grupo Transatlántica que nace en 1987, como accionista del Mercado de Valores de Rosario dando respuesta a las necesidades comerciales de una plaza que comenzaba a demandar productos financieros para canalizar sus ahorros. Hoy es una de las ALyC líderes de la región, brindando asesoramiento y soluciones financieras a través de sus canales TSA Joven (retail), TSA Empresas, TSA Individuos y TSA Institucionales.

    Bagilet señala que `la tranquilidad cambiaría y financiera de las últimas semanas se debió a la recuperación de los mercados emergentes, un índice dólar a la baja y una posición no tan fortalecida de EE.UU. de la guerra comercial con China y en segundo plano, a las altas tasas internas en pesos`. `Sumado a esto, las medidas cortoplacistas tomadas por el Gobierno y el BCRA, fueron bien aceptadas por el mercado`, agrega.

    Aún así Bagilet mantiene cierta cautela y entiende que el escenario de corto plazo no ha cambiado y la total tranquilidad se podrá extender como mucho unos 60-90 días más.

    `A nivel internacional la volatilidad sigue presente, el riesgo emergente sigue latente y la guerra comercial entre EE.UU. y el resto del mundo no ha finalizado, con una economía norteamericana con crecimiento y datos récord. El índice dólar sigue mostrándose fuerte a pesar de haber recortado durante julio. El dato alentador para Argentina es que la tasa de referencia en EE.UU. se podría mantener estable por lo menos hasta septiembre`, explica.

    Bagilet considera que la progresiva calma cambiaria podrá dar lugar a una tasa en pesos a la baja y consecuentemente un recorte en el stock de Lebac.

    `El mercado estará expectante a cómo responde el Gobierno ante una demanda latente de dólares. El salvavidas de corto plazo es el ingreso de dólares de deuda, principalmente del FMI. Aunque el escenario es estable, seguimos prestando especial atención a la caída abrupta de reservas internacionales y al spread entre Argentina y el resto del mundo, que todavía se encuentra en máximos. Seguramente hasta enero del 2019 veremos un escenario recesivo en la economía, que se despertará cuando baje dinero electoral a la calle y estos factores ya se encuentran incluido en los precios`, señala el Portfolio Manager de TSA Bursátil.

    Dado este escenario, desde TSA Bursátil están recomendando una cartera que apunte a un 70% en dólares, un 20% en pesos y un 10% en renta variable. Todo ello, con un horizonte de inversión máximo hasta septiembre del año próximo, donde tendremos las primeras encuestas fuertes previo a las elecciones.

    Dentro del abanico de opciones en dólares, las Letes siguen siendo un jugador importante, con tasas anuales promedio del 3,5% y riesgo moderado, señala Bagilet. Además, las Obligaciones Negociables PyMES en dólares con vencimientos en 2019 y con una sólida calificación crediticia rinden en promedio un 8%, aunque hay que destacar que son instrumentos con menor liquidez, con lo cual es conveniente esperar al vencimiento.

    Por otro lado, el Portfolio Manager de TSA Bursátil considera que en un escenario de dólar al alza, los bonos atados al dólar pueden ser una muy buena opción. `Destacamos el Bono de la Ciudad de Buenos Aires 2020 y el B2DC9 con rendimientos entre el 2.4% y el 6% en dólares, a pagar en pesos pero atado a la variación del tipo de cambio. Además, para aquellos inversores que buscan comodidad y rapidez al colocar sus fondos recomendamos los Fondos Comunes de Inversión, entre ellos destacamos el Balanz Renta Fija en Dólares y el Mariva Renta en USD, que diversifican entre varios de los instrumentos arriba mencionados. Ambos fondos ganaron entre un 6% y un 11% en lo que va del año`.

    En lo que respecta a activos en pesos, Bagilet entiende que las Lebac siguen siendo una muy buena opción, con tasas del 45% para el vencimiento de septiembre. `Hay que destacar que seguramente esta tasa irá bajando gradualmente junto con el stock. Por otro lado, los Cheques Avalados, como segunda opción, a 90 días hoy rinden en promedio un 38%. Por último, dada la perspectiva de recesión que tendremos por los próximos 6 meses, recomiendo ser cauteloso en activos como Fideicomisos Financieros vinculados al consumo por el momento`.

    Finalmente, y con respecto a Renta Variable, desde TSA bursátil entienden que este tipo de activos son para carteras con mayor aceptación al riesgo. `Tener un 10% en acciones puede dar un puntapié a una considerable revalorización de la cartera, en caso de volver a presenciar una compresión de spreads de riesgo argentina contra resto de los países latinoamericanos`, señala Bagilet.

    Sobre las oportunidades en las acciones locales, Bagilet agrega que desde fines de enero, el Merval bajó un 16% en pesos y más de un 60% en dólares. `Si bien nos encontramos expuestos a un alto riesgo tanto local como internacional, Argentina a partir de enero del 2019 ingresará formalmente como mercado emergente y de atenuarse la incertidumbre internacional, puede traer un buen rally en acciones como Galicia (GGAL), Banco Macro (BMA), Pampa (PAMP), YPF Central Puerto (CEPU), Ternium (TXAR), BYMA y Banco Francés (BFRA), hoy totalmente relegadas`.

    El Cronista