Sábado, 20 Abr 2019
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  • La inversión del momento: los cheques que cotizan en Bolsa pagan 45% F&M Contratapa

    El cheque que cotiza en Bolsa paga 45% y quiere ser la `nueva Lebac` Los cheques de pago diferido rinden 45%, contra 40% de los plazos fijos, pero tienen la ventaja de contar con liquidez inmediata, por lo cual hasta se puede poner el remanente del sueldo en este instrumento bursátil no tan conocido

    Mientras el plazo fijo rinde 40%, la Badlar (depósitos mayores a $ 1 millón) rinden 41% y el TM20 (los mayores a $ 20 millones) dan 42%, los cheques de pago diferido pagan el 45%, con la ventaja de contar con liquidez inmediata, por lo que para muchos es considerado el sustituto de las Lebac.

     

    `Por el momento, los principales comprados son institucionales y, recién en este último año comienzan a ingresar inversores individuales que miran este producto. Es en parte por el castigo que tienen los productos tradicionales (lo cual es meramente coyuntural) y por la otra porque ahora la reforma impositiva unificó el régimen fiscal igualando los productos pymes al resto. Antes si una persona física compraba un cheque tenía un tratamiento más gravoso. Esto la reforma actual lo ordenó`, explica Fernando Luciani, directro ejecutivo del Mercado Argentino de Valores (MAV).

     

    De hecho, con más de $ 42.000 millones negociados, MAV duplicó en 2018 el financiamiento a pymes: principalmente se financia capital de trabajo. `El cheque es el instrumento estrella en esta línea, pero el pagaré tiene (por su flexibilidad dado que puede ser en dólares o pesos y amortizable en cuotas), mucho recorrido durante el año que comienza`, completa Luciani.

     

    El cheque y pagaré tienen en el mercado secundario buena liquidez, de todos modos no es asimilable a un bono o las acciones más líquidas.

     

    Juan Ignacio Abuchdid, presidente de Invertir En Bolsa, cuenta que empezaron a operar de una manera mucho más activa el Mercado Argentino de Valores en el segmento de cheques garantizados, donde la pyme pone una garantía de títulos a fin de garantizar el pago del cheque avalado, donde la pyme obtiene el aval de una SGR. Hoy las tasas de financiamiento son del orden del 45% a un plazo de entre 20 y 200 días, por lo que los torna en un producto muy parecido a las Lebac en un mercado como el MAV que tiene mucha experiencia en este segmento.

     

    El año pasado las pymes pudieron financiarse aún por debajo de la inflación, y versus el casi 100% que cobran de costo financiero total los bancos por descontar un cheque o dar un adelanto en cuenta corriente.

     

    ¿Cómo lo lograron? Con la tasa nominal anual de descuento de cheques de pago diferido, segmento avalado por una sociedad de garantía recíproca. Este segmento de negociación ha permitido a las pymes financiar su capital de trabajo a tasas de entre el 34% y el 35% nominal anual durante el año pasado, que representa 900 puntos básicos por sobre los niveles del año anterior.

     

    Actualmente, las tasas de interés para pymes están sostenidas gracias a la creación por parte del Ministerio de Producción y la Superintendencia de Seguros de la Nación de un fondo dedicado al financiamiento de pymes, denominado FON- DEP. Esta herramienta permitió financiar de forma directa y ágil a 3000 pymes aproximadamente en un tiempo en el cual muchas líneas privadas desaparecieron.

     

    `El capítulo de las tasas de interés es complicado, porque las mismas son altas en línea con la política monetaria actual. De todos modos, se destaca que el MAV nunca dejó de asistir a las pymes, ni se cortaron las líneas de financiamiento por lo cual para una empresa es clave tener la opción del mercado de capi- En su primera emisión del año, la Ciudad colocó $ 3750 millones En el marco del programa de emisión de letras de tesorería, se llamó a licitación de letras del gobierno de la ciudad de buenos aires y en la cual el gobierno de CABA logró adjudicar $3.748 millones a 85 días y a una tasa del 38% de TNA. Se trató de la primera licitación del año para el gobierno porteño. Abel Fernández Semhan, subsecretario de Finanzas de la Ciudad de Buenos Aires sostuvo que `Fue una colocación exitosa, apalancada en la liquidez existente. Decidimos convalidar ofertas por $ 3.748 millones para un plazo de 85 días y a una tasa del 38% nominal anual, es decir por debajo de la Badlar`. Además, el subsecretario explico que, de esta manera, con lo obtenido en esta licitación la Ciudad cubrió sus necesidades de caja.

    El Cronista