Sábado, 30 May 2020
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  • Crisis del coronavirus

    El plan de sostenibilidad de la deuda, en jaque

    Los analistas advierten que los planes de sustentabilidad serán inestables e inconsistentes mientras dure la volatilidad, porque afectase la capacidad de generar dólares y recaudación.

    La crisis del coronavirus se sumará a la crítica lista de complejidades que rodea a la reestructuración de la deuda, según reconocen analistas y operadores del mercado. A la volatilidad de las últimas semanas, los pronósticos agregan ahora oscuridad sobre las proyecciones macro, complicaciones en la recaudación y la generación de divisas. Para empezar.

    Miguel Kiguel, director de Econviews considera que la volatilidad en los mercados financieros complica por varias razones. `Los bonistas están hoy desenfocados, con muchos problemas para llevar propuestas al comité de inversores producto de la volatilidad en sus fondos de acciones americanas, emergentes, bonos, etc. Con esta volatilidad y caída de los activos, la Argentina cae en la prioridad de los inversores y es más difícil que se enfoquen`, señaló el economista.

    Con una visión similar, en Portfolio Personal Inversiones señalaron las dificultades de los contextos de volatilidad como los de las últimas semanas. `Si bien para algunos puede ser un punto a favor a ´aceptar´ condiciones no favorables con tal de cerrar la renegociación de los vencimientos, es un juego peligroso, y hasta pensado de manera simplista`, dijeron en PPI. Juan Guma, research de Capital Markets Argentina remarcó que la salida de activos de riesgo en los mercados internacionales durante la semana podría presentarle mayores complicaciones. `El mayor pesimismo y aversión al riesgo no serían favorables al país en cuanto a las tasas de interés de los nuevos bonos de un potencial canje, generando un menor valor presente, y a la vez, menor flexibilidad para negociar quitas de capital o cupones`, explicó. DÓLARES Los analistas apuntan también sobre los fundamentáis. `Se hace casi imposible ver las perspectivas de la Argentina. Se genera mucha incertidumbre sobre la capacidad tributaria y de generar dólares`, explicó Kiguel.

    Claramente, el golpe que sufrió el petróleo hasta niveles de u$s 32 es crítico. `La ´gran apuesta a Vaca Muerta´ no va a ser en los niveles de antes. No se sabe la viabilidad de Vaca Muerta si persisten estos precios. Habrá que ver si sube el petróleo y no será lo mismo si va a u$s 60 o a u$s 45. Sin Vaca Muerta, el grueso de los dólares deberían llegar del campo, al que el Gobierno está castigando con retenciones afirmó el director de EconViews.

    Los inversores extremaron la cautela, desarmando posiciones de activos de riesgo, como lo son los argentinos, y buscando refugio en otros seguros, lo cual tampoco juega a favor de la reestructuración.

    Federico Broggi analista de invertir en Bolsa (IEB) sostiene que el principal problema de la Argentina es la sostenibilidad de la deuda por lo que sobre este punto, el impacto que el coronavirus puede causar en la economía global perjudica a la negociación de la deuda.

    `Si el impacto es significativo y prolongado, puede generarse una desaceleración en la economía que afecte el crecimiento esperado de la Argentina, variable fundamental de una deuda sostenible. Como base, esta volatilidad demorará el cronograma puesto que aún es temprano para definir el impacto del coronavirus en la economía global`, señaló. `Llegar a un acuerdo sobre una quita va a tener que ser analizado en profundidad y tomando en cuenta la capacidad de pago de la Argentina. Ahora no se puede calcular y la tentación va a ser esperar a que se estabilicen las variables`, dijo Kiguel.

    Mauro Mazza, head de research de Bull Market Brokers, observa puntos positivos y negativos. `Lo positivo es que la Argentina deja de ser el núcleo de los problemas en el mundo financiero. Lo negativo es que la volatilidad actual compromete cualquier plan de solvencia o sustentabilidad a mediano plazo. El Gobierno va a tener que tomar medidas que implican riesgos de más recesión y emisión monetaria`, advirtió.

    El Cronista