Sábado, 31 Jul 2021
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  • Reservas del BCRA, dato clave

    Crece el apetito por ON en dólares por paz cambiaria y la confianza en privados

    Crece el apetito por ON en dólares por paz cambiaría y la confianza en privados

    La deuda corporativa local ofrece tasas de entre 6% al 8% en el corto plazo. A medida que mejoran las reservas, el mercado ve esta opción cómo una buena alternativa de inversión

    Las Obligaciones Negociables (ON) lograron recrear el interés inversor. Con tasas por encima de los rendimientos del mercado global, los bonos de grandes empresas aparecen hoy como una buena opción, según los analistas.

    La Argentina tiene rendimientos mejores que sus pares y con un escenario cambiario más estable, de la mano de la recomposición de reservas del Banco Central, podría ofrecer una alternativa atractiva. La deuda de alto rendimiento en EEUU ofrece tasas históricamente bajas, en niveles de 4,65%. El mundo emergente ofrece tasas ligeramente superiores para la deuda de alto rendimiento, del orden del 5,3%, pero también se encuentran en zona de mínimos históricos.

    En ese sentido, la deuda corporativa argentina tiene bastante más para ofrecer ya que los rendimientos promedio de los bonos de grandes compañías locales operan con rendimientos del 7% al 8%. Incluso, en algunos casos, con tasas de dos dígitos. Según datos recopilados por los analistas de Buenos Aires Valores, durante las últimas semanas, y particularmente luego de la emisión de Pan American Energy, las ON en dólares de empresas argentinas se han apreciado, reduciendo sus rendimientos. Pocos créditos quedan con tasas superiores al 8% anual.

    De la mano de la mejora en las reservas del BCRA, la deuda de argentina en general y corporativa en particular evidenció una recuperación sustancial en las últimas semanas.

    Francisco Odone, gerente de inversiones de Quinquela Fondos, también ve valor en la deuda corporativa local. Y remarca que el nivel de endeudamiento corporativo, salvo algún caso puntual, siempre es bajo, lo que le permite mayor margen de maniobra ante escenarios globales y locales adversos.

    `La problemática particular de los últimos meses ha estado marcada por las restricciones de acceso a divisas y no por las dificultades propias de las empresas para hacer frente a sus vencimientos. Por tanto, la situación actual de mayor oferta de dólares en el mercado cambiario ha mejorado las expectativas con respecto a esas restricciones`, comentó.

    Lucas Caldi, analista de Portfolio Personal Inversiones (PPI), dice que los bonos de empresas argentinas en dólares han tenido un muy buen rally este primer semestre de 2021. Pero le atribuye esta dinámica alcista al viento de cola de la fuerte suba del precio los commodities, que le permitió al BCRA acumular reservas netas, calmar el frente cambiario y relajar parcialmente el acceso al MULC para el pago de deuda corporativa.

    `Ante un panorama cambiario más sereno, creemos que los bonos corporativos locales en dólares son una buena alternativa de inversión para aquellos que quieran posicionarse en activos hard dollar y evitar el riesgo soberano`, comentó.

    Para perfiles conservadores, el analista de PPI destaca los bonos Tecpetrol 2022 y Pan American 2027, que al estar garantizados por sus respectivas casas matrices cuentan con una parcial diversificación geográfica. Para perfiles moderados, favorecen los bonos de Pampa Energía 2023, Capex 2024 y Telecom 2025, ya que le ven buenos ratios crediticios y rendimientos de entre 9,5% y 10%.

    Dado que él mayor riesgo que percibe el mercado recae sobre los créditos soberanos, analistas ven que las grandes compañías tienen más márgenes de acción de cara a una situación de estrés financiero y que cuentan con mayores recursos para evitar un default.

    Paula La Greca, analista corporativa sénior de Adcap Asset Management, entiende que `las empresas argentinas con bonos globales está acostumbrado a lidiar con los vaivenes económicos y que solo las empresas más sólidas y de mayor envergadura tienen posibilidad de acceder a los mercados internacionales, por lo que de por sí tienen muchas más herramientas de financiamiento`, señaló. Fuente Buenos Aires Valores en base a datos del mercado.

     

    El Cronista