Miércoles, 07 Dic 2022
  • AGRO71.5 0.31
  • AGRO65.40
  • AGRO67 1.87
  • ALUA209.5 5.56
  • ALUA00
  • ALUA180 3.72
  • BBAR333.3 1.65
  • BBAR357 4.24
  • BMA474 5.57
  • BMA479.50
  • BMA481 0.92
  • BYMA220 0.99
  • BYMA206 0.49
  • CEPU182.75 5.98
  • CEPU185 3.63
  • COME18.75 3.66
  • COME18.95 3.86
  • CRES207.5 0.47
  • CRES193.850
  • CRES199 2.5
  • CVH855 2.96
  • CVH950 6.12
  • EDN119 0.46
  • EDN0 -0.46
  • EDN125 -0.25
  • GGAL270 3.71
  • GGAL270 3.01
  • HARG259 1.63
  • HARG260 1.77
  • LOMA475 3.91
  • LOMA440 -0.73
  • MIRG4889 -1.22
  • MIRG49990
  • MIRG5031 -1.58
  • PAMP375 3.91
  • PAMP390 1.42
  • SUPV169 5.04
  • SUPV125 4.17
  • SUPV129 4.79
  • TECO2320 6.37
  • TECO200
  • TECO2320 2.34
  • TGNO4260 0.62
  • TGNO4279 6.09
  • TGSU2658 0.96
  • TGSU2680 1.64
  • TRAN150 -0.34
  • TRAN157 4.81
  • TXAR186.75 3.18
  • TXAR186.75 0.67
  • TXAR192.75 2.17
  • VALO64 -1.17
  • VALO62 0.33
  • YPFD2655 0.45
  • YPFD2745 0.82
  • YPFD2750 0.23
  • Wall Street 12.09.2022

    BUENA PERFORMANCE DE LAS ACCIONES ARGENTINAS ¿SEGUIRÁN ASÍ?

    Desde finales de julio hasta, todas las acciones argentinas que cotizan en Wall Street operan con ganancias. Entre ellas, se destaca YPF que durante el período subió 132% en dólares.

    Le sigue la petrolera Vista, que gana 63%, Central Puerto (62%), TGS (60%) y Banco Macro, con avances del 54 por ciento.

    Los ADR del Grupo Financiero Galicia, BBVA Argentina, Edenor, Loma Negra, Telecom, Corporación América, Pampa Energía e IRSA muestran ganancias de entre 20% al 45% desde finales de julio a la fecha. En ese mismo período, el índice S&P Merval en dólares, medido en la cotización contado con liquidación (CCL), avanzó 69%, pasando desde u$s 300 a los actuales 507 dólares.

    Durante ese mismo lapso, los bonos también tuvieron un rally importante. Todos los tramos de la curva registran ganancias desde finales de julio hasta la fecha exhibiendo subas promedio del 25 por ciento. De hecho, los bonos argentinos han tenido una performance mucho mejor que sus pares durante el mismo período.

     ¿ACCIONES CARAS?

    La mejora en los bonos permitió que el riesgo país pase de niveles de 2950 puntos hasta los valores actuales de 2323 puntos básicos.

    El volantazo político que implicó la llegada de Sergio Massa al frente del Ministerio de Economía, junto con la confirmación de Gabriel Rubinstein como viceministro y la expectativa de la presentación de un plan económico más ortodoxo, fueron parte de la explicación del rally en los activos argentinos.

    Medidas fiscales de ajuste, y una política monetaria más contractiva también fueron señales que el mercado interpretó como positivo, sustentando el rally en los bonos y acciones argentinas.

    Si bien son dos clases de activos distintos, el rally tan fuerte en las acciones coloca a la renta variable en niveles elevados respecto de la compresión y nivel que se observa en el riesgo país. Es decir, según advierten los analistas, el S&P Merval se ubica bastante por encima de lo que su relación histórica con el riesgo país sugiere.

    Para que las acciones puedan subir, es necesario que el riesgo país caiga. Por esa razón, a estos niveles de riesgo país, los analistas observan que el precio de las acciones quedó caro. O bien las acciones caen o bien el riesgo país ajusta aún más para lograr sustentar las actuales valuaciones de la renta variable.

    Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, explicó que desde hace algunas semanas, el Merval medido al contado con liquidación (CCL) viene marcando retornos muy superiores a los bonos argentinos en dólares, incluso con estos anotando una sólida performance desde fines de julio.

    `Un análisis de la relación entre el Merval en CCL y el riesgo país apunta a que el índice S&P Merval está por encima de lo qué esta relación histórica sugiere, por lo que creemos que el upside de corto plazo en el Merval podría ser limitado`, comentó.

    POTENCIAL DE MEDIANO PLAZO

    En donde se nota un fuerte consenso entre analistas es en el potencial alcista que muestran las acciones argentinas desde un punto de vista de largo plazo. Los niveles actuales de riesgo país son muy elevados, por lo cual, si el Gobierno logra ajustar variables macroeconómicas para anclar expectativas, el nivel actual de riesgo país debería comprimir hacia niveles inferiores.

    Ezequiel Fernández, head of Equity & Credit. de Balanz coincide en que, en la visión estática de Merval versus el riesgo país, es correcto que las acciones locales pueden verse relativamente caras. `El Merval está atractivo para el mediano plazo, un horizonte de inversión dos a tres años, pero no necesariamente ventajoso con una visión de menos de un año de plazo`, afirmó el especialista de Balanz.

    El Cronista