Miércoles, 07 Dic 2022
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  • Inversiones 14.09.2022

    ORO, ¿ NUEVA ALTERNATIVA DE INVERSIÓN?

    Tras la vuelta de las vacaciones los inversores en EE.UU. y en la UE están rearmando sus carteras de cara al último tramo del año que parece será bien volátil de la mano de la inflación, la suba de las tasas internacionales y del nivel de actividad. En este contexto, vuelve a aparecer el oro como alternativa de inversión. Sin embargo, expertos descreen que sea el metal precioso una buena cobertura contra la inflación, sobre todo, porque hasta ahora no ha demostrado serlo. Es más, en agosto la suba de las tasas y la fortaleza del dólar explican la caída del oro de un 2%. Los expertos del mercado de metales londinense advierten que el oro podría permanecer bajo presión si los bancos centrales continúan subiendo agresivamente las tasas, pero el riesgo de estanflación o recesión total podría compensar esto, ya que el oro históricamente ha tenido un rendimiento superior en tales entornos. Los analistas del banco de inversión global RBC Capital Markets fueron más categóricos al señalar que para aquellos que buscan una alta probabilidad de ganancias absolutas en los precios hasta fines de este año, no creen que el oro sea su activo en este momento. Para ellos, el principal riesgo al alza para los precios del oro reside en una recesión y una inflación que resulten imposibles de domar, y ese no es su escenario base. Apuntan que los esfuerzos de los bancos centrales mundiales por contener la inflación, con subas agresivas de las tasas de interés, ayudarán a detener el avance desbocado de los precios. Eso sí, provocará una recesión en muchas de las economías, aunque en cualquier caso la situación podrá controlarse. En ese caso contemplan el oro como una superposición de riesgo: siguen existiendo numerosas incógnitas y agudos riesgos geopolíticos con la actual guerra de Rusia en Ucrania y el aumento de las tensiones entre Estados Unidos y China. El oro es una cobertura de alta calidad y liquidez, así como un complemento de riesgo, y eso debería ser razón suficiente para hacer alguna asignación, señalan. Eso sí, insisten, siempre que no se busque la mencionada alta probabilidad de ganancias de aquí a final de año. Y es que estos analistas estiman que el oro acabará el año en una zona de 1.770 dólares por onza, es decir, muy cerca de los niveles en los que cotiza actualmente. Ese es su escenario medio, el que consideran más probable.

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    `Los riesgos son, de hecho, riesgos a la baja hasta fines de año` dada la dirección de las tasas de interés, que van a seguir subiendo, y la fortaleza del dólar, apuntan. Y por eso creen que el metal precioso terminará 2022, en todo caso, en torno a esta cifra, que por cierto está muy lejos de los 1.944 dólares que le otorgan en su escenario más elevado. Precisamente el oro, recuerdan en RBC, ha actuado como un buen refugio en casos de elevada inflación, pero en la actualidad el endurecimiento monetario que están llevando a cabo los bancos centrales, unido a la fortaleza del dólar no le están dejando posicionarse como tal. Por eso, señalan los expertos de RBC, el oro no está subiendo como muchos podrían esperar que hiciese. `Aunque es evidente que una parte del mercado considera que el oro está muy infravalorado, diciendo que debería estar mucho más alto en un entorno inflacionario como este, volvemos a advertir que no hay que centrarse solo en esa métrica. No es que el oro no sea una buena cobertura contra la inflación, simplemente no es la mejor cobertura de la inflación, o más exactamente, no es la más consistente`, destacan en su último informe. También remarcan que el oro `es un activo impulsado por las perturbaciones, ya sean financieras, económicas, políticas, geopolíticas, etc., que pueden tener y tienen un impacto`. Hasta ahora la alta inflación había empujado y arrastrado al oro en línea con la sorpresa del mercado frente a las expectativas, pero hoy por hoy queda claro que `no se está moviendo necesariamente como una cobertura contra la inflación, sino que se mueve en términos de lo que la inflación significa para la política de la Fed en su intento de controlarla`. Por eso creen que el hecho de que la Fed bajo la batuta de Jerome Powell siga manteniendo una línea dura para controlar la inflación `seguirá pesando sobre el oro, en lugar de impulsarlo al alza simplemente porque la inflación es alta`. Por eso apuntan que `haría falta otra crisis o deterioro, y no cualquiera, sino una del nivel de Rusia invadiendo Ucrania para que el escenario alto superara significativamente al escenario medio en la carrera de probabilidad para el resto del año`. Y un tema no menor, el oro lo hace mejor cuando los fundamentos de la inflación se ven más a través de una lente monetaria que con la óptica de los recursos naturales y de la cadena de suministro de hoy en día. No ven al oro como una `cobertura contra la inflación quebrada, como señalan algunos: `No creemos que esté roto, solo pensamos que no es la mejor cobertura ni la más consistente para el actual IPC`, insiste la gente de RBC, que se ha visto impulsado por las consecuencias de la guerra en Ucrania.

    Ámbito Financiero