Lunes, 25 Sep 2017
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  • Lo que se dice en las mesas 25/08/17

    Se alinean los planetas en el mercado argentino

    Clima festivo entre los empresarios y banqueros presentes en el hotel Alvear.

    El bono `centenario`, el nuevo target de los operadores más optimistas.

    ¿Cupón o no cupón? Esa es la cuestión.

    Cumbre clave hoy en Jackson Hole para el Dow Jones.

    Vuelven a vivirse días de fiesta en las mesas de dinero. Es como que todos los planetas se estuvieran alineando nuevamente, volviendo al clima existente antes del lanzamiento de Cristina de Kirchner en las PASO. En sintonía, la amenaza de la suba de tasas en EE.UU. se esfumó también y por si fuera poco, Brasil está lanzando un audaz plan de privatizaciones y su economía ya da claras señales de recuperación. Champagne para todos. El 1NDEC confirmó ayer el 4% de crecimiento que se esperaba en junio con un dato resaltado entre los economistas, que al mismo tiempo son operadores en las mesas de dinero: 14 de los 15 sectores están mostrando alzas en la actividad.

    Por este motivo, ayer en el Alvear Palace todo eran sonrisas. En el marco del Council of the Americas, por el que desfilaron los principales ministros de Macri. se destilaba el mejor momento que tiene la actividad, pero más importante que ello la política argentina. Si se hiciera una encuesta en el mercado, en función del resultado de las PASO, la enorme mayoría consideraría hoy las elecciones presidenciales del 2019 un simple trámite para Cambiemos. Primero por la mejora que observara la economía hasta ese año, y segundo, las divisiones en el PJ sin un candidato claro aún que amenace una reelección de Macri. Es sencillamente por ello que el `centenario`, el bono con vencimiento en el 2117, acumula una suba de 6,5% en el mes ya cotizando cómodamente arriba de los 97 dólares.

    Los pasillos del Alvear ayer estaban intransitables. Además, hubo fuertes medidas de seguridad por manifestaciones en la zona con corte de la avenida Alvear que complicó el acceso con choferes hasta la puerta del hotel. Ya en el lobby, banqueros, empresarios, los `PR` o `Dir- Com` (directores de Comunicación) de compañías, optaban por agruparseen sectores y paradójicamente eran muy pocos los que permanecían adentro del salón escuchando a los expositores. Daniel Funes de Rioja (COPAL) daba precisiones sobre la reforma laboral brasileña y su imposibilidad de aplicarse en la Argentina. Además detallaba casos como los `viajantes` que por el estatuto laboral vigente, debe completarse un libro que nadie cumple por tratarse de una norma de hace un siglo. Pero lo más importante de Funes de Rioja pasaba por una afirmación: `Brasil con la reforma laboral que lanzó se vuelve muchos más competitivo; es otro problema para las empresas argentinas que compiten en ese mercado`.

    ¿RUMBO A LA LUNA?. El Merval cerró en otro récord ayer. Como diría Carlos Tevez, `todo volvió a la normalidad`. La Argentina es nuevamente la historia preferida para los inversores en los mercados emergentes. Que dure.

    ¿Qué pasará con el cupón del PBI tras el dato de actividad de ayer difundido por el INDEC? Aún no está claro que el año cierre arriba del 3% de crecimiento, que es la barrera que determina el pago del servicio del cupón. Pero igual el cupón acumula un alza del 10% de crecimiento en el mes. ¿Y el famoso cambio de base? Se sabe que en EE.UU. los abogados de `hedge funds` están precalentando a la espera de la resolución del Ministerio de Hacienda que puede determinar un mayor o menor pago del servicio. En teoría, primero hay que crecer mas del 3% y después, recién para el segundo semestre de 2018, se espera una definición del cambio de base. Una eternidad hasta esa fecha. ¿Y el bitcoin? El comentario ayer era que la SEC dispuso el freno en la cotización de `First Bitcoin Capital` citando preocupación en la exactitud de la información pública en esa compañía canadiense. Las últimas operaciones se hicieron a 1,79 dólares, loque representó según el sitio `seekingalpha`, una ganancia de 6.072% en el año.

    Incansable, el `oso` con sus informes del mercado a clientes. En su envío de ayer, este ejecutivo de banca privada habla de su especialidad, cuanto sucede en Wall Street, y marca formalmente el regreso del `carry trade` por tiempo indefinido. Estos son los puntos principales de su informe:

     

    1)Contra lo esperado, el dólar se ha depreciado un 11% contra el índice `DXY`(DOLLAR IN- DEX) y un 14% contra el euro en lo que va de 2017; el `QE` de Draghi supera los 4.2 billones de euros, lo que equivale al 40% del PBI de la zona del euro y es 4 veces el de España; cuando el BCE deje de comprar 60 mil millones de euros por mes, ¿seguirá la tasa de 10 años en Grecia en el 5.45% o la de Italia en 2% dos países que técnicamente son insolventes?

    2)Se viene el discurso de Yellen y Draghi en la reunión de Jackson Hole y seguramente mantendrán el mismo discurso de los últimos años; para crear volatilidad lo tenemos a Trump que ayer nos dijo que si no se amplía el nivel de endeudamiento cerrara el Gobierno y que se asegurará de conseguir los fondos necesarios para hacer su muro;

    3)En Venezuela arrancamos la semana con la posible prohibición que instituciones de Estados Unidos de comprar o vender bonos venezolanos; trascendió que el presidente de PDVSA está en China supuestamente negociandocon tres bancos que compren los bonoscon vencimiento en 2017 y 2018 para luego canjearlos por unos de 2037 y 2047; si en lugar de prohibir EE.UU. la compra y venta de bonos le dejan de comprar petróleo ¿no sería una medida más efectiva e inmediata?;

    4)En Brasil están de fiesta; el Bovespa en 71.000 y con un plan de privatizaciones que parece un revi val de los´90 que hizo subir en un día 50% lasacciones de Eletrobras luego del anuncio de que iban a vender un 20% de las accionesdel Estado a inversores privados;

    5)En Argentina las acciones en dólares vuelven a sus precios previo al no ingreso en el índice de mercados emergentes y los bonos en dólares siguen escalando y comprimiendo sus rendimientos mientras que las tasas en pesos siguen firmes en el 26/27% invitando a que los muchachos sigan con el `carry trade`.

    Ámbito Financiero