Lunes, 01 Jun 2020
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  • Con el respaldo del FMI

    Guzmán inicia diez días finales de negociación con los bonistas

    Deuda: el Gobierno acelera los pasos hacia una oferta dura en línea con el análisis del FMI Guzmán y los bonistas encaran los diez días finales de la negociación

    El ministro de Economía, Martín Guzmán, presentó ayer un documento con los lineamientos y supuestos que serán la base para los próximos diez días de negociación en los que terminará de definirse la oferta formal de canje que el Gobierno les presentará a los acreedores privados. Si bien no confirmó la fecha de lanzamiento de la propuesta oficial, aseguró que buscan sacarla `bien rápido` y que se apoyará en el duro análisis de sostenibilidad de la deuda elaborado por el FMI, lo que implicará la búsqueda de una fuerte reestructuración.

    Pese a que no dio detalles de la oferta, el documento presentado por el ministro planteó una serie de principios para el acuerdo buscado por el Ejecutivo. Por un lado, plantea la necesidad de un período de gracia considerable para la deuda en moneda extranjera, que permita retomar el crecimiento y acumular reservas y una reducción sustancial de los `cupones a mediano y plazo` con el objetivo de `restaurar la capacidad del país de pagar sus intereses de manera continua y sostenible`.

    Además, señala que `se consideran extensiones del vencimiento y/o posibles reducciones de los valores nominales de la deuda elegible con el objetivo de lograr un perfil de amortización con costos de refinanciación que permitan a la economía hacer frente a shocks adversos`. Esto quiere decir que el Gobierno no confirmó ni descartó que la oferta final incluirá una quita de capital.

    `Hay múltiples combinaciones posibles de que darían lugar a un solución sostenible`, afirmó Guzmán al respecto en una reunión con periodistas de la que participó BAE Negocios.

    `El Gobierno está considerando varias opciones para mecanismos de recuperación de valor contingentes que permitirían potenciales aumentos en el valor de recupero en caso de materializarse un escenario económico más positivo que el caso base previsto bajo los supuestos del gobierno`, agrega el texto presentado.

    Y completa: `La sostenibilidad de la deuda está relacionada con los costos de refinanciación a mediano y largo plazo, en particular en los mercados de crédito internacionales. Como tal, el exit yield de referencia implícito en cualquier potencial operación de deuda deberá ser coherente con el costo de refinanciación implícito en el marco de sostenibilidad de deuda; cualquier exit yield de referencia excesivamente alto sugiere la necesidad de una combinación más fuerte de cupones más bajos, períodos de gracia más largos, mayores extensiones de vencimiento o reducciones en los valores nominales más importantes`. MERCADOS Expectativa por la apertura de los mercados tras el feriado n En feriado, el riesgo país de la Argentina bajó 4,10%, a 3.884 puntos, durante una jornada en la que los bonos de la deuda llegaron a subir casi 8%. Una actividad muy favorable tuvieron los activos argentinos que cotizan en la Bolsa de Nueva York. Entre los títulos soberanos en dólares, el Bonar 2020 saltaba 4,8%, el Bonar 2024 mejoraba 3,2% y el bono internacional a cien años avanzaba 4,7%. En paralelo, los títulos de deuda pública en pesos mejoraban hasta 7,8%, según destacó un cable de la agencia NA.

    Habrá que esperar al comportamiento de los mercados cuando se reanude la jornada financiera normal hoy para saber si esta tendencia se va consolidando, o si se trató de compras de oportunidad ante el bajo nivel que tienen los títulos de deuda. Los ADR de TGS subieron 10,3%; Cresud, 9,4%; Pampa Energía, 9,3%; Edenor, 7,2%; Grupo Galicia, 4,7%; Bunge, 3,6%; y Ternium, 3%, entre otras. Los mercados internacionales mantienen la incertidumbre de por cuánto tiempo se prolongará el impacto del coronavirus sobre la actividad global, y cuál será el impacto en las economías de naciones desarrolladas y emergentes como la Argentina.

    En medio de la crisis, que también impactó en los mercados del mundo, las acciones líderes del S&P Merval porteño terminaron marzo con una pérdida del 30,3%.

     

    La mayoría de los países latinoamericanos recibieron también el duro impacto de la caída de los precios del crudo, que en el trimestre marcó sus mayores pérdidas en la historia, golpeados por la baja demanda y la guerra de precios desatada entre Arabia Saudita y Rusia.

    En Brasil, el índice de acciones Bovespa se contrajo un 29,8% en marzo y 36,8% en los primeros tres meses del año, su mayor baja trimestral en 25 años. Por su parte, el índice mexicano, si bien ganó un 1,3% en la jornada, acumuló una caída trimestral del 20,5%, la mayor desde 1995. El equipo económico quiere realizar la propuesta `bien rápido` y en base al análisis de sostenibilidad del FMI

     

    BAE